美财政部加倍回购长债是在「玩火」？专家：美元贬势已经展开

美国财政部19日宣布将扩大买回长期公债后，美元贬、金价和比特币飙升，如何解释这些市场反应？经济学家宣称，这显示美元贬值趋势已经展开。

布鲁金斯研究所高级研究员、曾任国际金融协会（IIF）首席经济学家的布鲁克斯（Robin J. Brooks）20日撰文说，美国财政部日前的声明向市场传达两个讯息：

一、最近长债殖利率跃升（一度升上逾20年来最高水准），正跨越令美国难以忍受的痛苦门槛。

二、更重要的是，此举显示美国当局毫无意愿面对根本问题–财政政策失控和亟需抑制赤字。日前宣布扩大回购长债，是金融工程的一种形式，用意是给美国公债市场日益升高的压力粉饰太平。

布鲁克斯指出，这项宣布显示，美国正尾随日本，也步上「货币贬值」之路。

扩大回购长债压低殖利率 美元贬值风险升高

他解释，一旦财政政策失控，政府显然可采取许多做法抑制公债殖利率，但美国财政部却偏偏选择扩大买回公债，这只会加重美元贬值压力，因为未给市场要求的风险溢价（risk premium）。

布鲁克斯警告，美国长债殖利率飙升，原本看似「债务危机」，今后恐将演变成「货币危机」。而这正是日圆多年来走贬的原因。

市场已立刻反应。在美国财政部宣布将扩大回购长期公债后，美元立刻大幅贬值，对新兴市场货币摔落到今年来最低水准，与布鲁克斯对美元今年走贬的预测相符。

贬值交易再度升温 黄金美元走势成市场讯号

布鲁克斯之前已指出，自从7月29日联准会（Fed）决议维持利率不变，市场察觉Fed主席华许高唱「鹰」调却说一套做一套以来，「贬值交易」（debasement trade）就卷土重来。最明显的证据就是黄金和其他贵金属涨势再起。19日金价又随美国将扩大回购长债的消息传出而大涨。

这些价格行为反映，市场已对「贬值交易」准备就绪，19日的消息又为这种交易推波助澜。「贬值交易」泛指投资人担心资产日后可能因为财政恶化、通膨等因素而贬值，于是把资金移出美国资产（例如美元和美国长期公债）、转进实体资产（例如黄金）。

布鲁克斯警告，美国财政部想借由长债回购控制殖利率，不啻是在「玩火」，一旦重蹈日本的覆辙，就难以遏阻货币陷入向下沉沦的贬值漩涡。届时要想稳定汇率，几乎是不可能的任务。

本文转自：TNT时报