一座AI机柜狂吃100万颗被动元件！国巨、华新科订单升温　跌深反攻有戏？

文／赖建承CSIA

由于AI伺服器机柜消耗大量高阶被动元件，被动元件报价持续喊涨。此外，高阶伺服器采用 800V 等高压直流供电架构，使被动元件必须具备耐高温、耐高压与高可靠度特性，推升平均售价(ASP)，有助毛利率提升。

由于一般伺服器被动元件的需求约2000~3000 颗；AI 伺服器晶片用约3万颗，为一般伺服器 13~15 倍、AI伺服器机柜最高用量约 60 万颗；至于NVIDIA Vera Rubin约80万颗；NVIDIA Feynman约 100 万颗，可见AI带动的需求相当惊人，国巨（2327）与华新科（2492）股价跌深后将展开反攻。

国巨、华新科B/B Ratio值攀高

三星电机今年连续公告三笔 AI 零组件长约，显示被动元件从标准品变成必须预先签约才拿得到的战略物资。日前三星电机 8 月起调涨 30%、太阳诱电 9月将跟进并坦言无法保证交期，预期国内被动元件大厂也将受惠。

根据第二季资料显示，三星电机与太阳诱电B/B Ratio值约1.72、村田制作所约1.34，至于国巨（2327）B/B Ratio值已攀升到2.2，华新科（2492）则约1.8，均超过日本与韩国厂商，研判股价在跌深后将可展开反攻。

其中华新科董事长焦佑衡表示，被动元件需求全面成长，相关厂房之前也已经准备妥当，下半年整体扩产幅度约1成，明年可望再扩1成，今年资本支出可望突破40亿元。至于涨价方面，各种材料、人力、周边等因素拉高，稀土取得相关材料相当困难，故涨价是势在必行的趋势。

华新科获利逐季攀升，月线有撑

被动元件股于7月呈现狂跌，国巨自1220元跌至456.5元，跌幅62.6%，华新科自645元摔到198.5元，跌幅69.2%，可说是前波修正的重灾区，而现在股价反弹连0.382都还有见到，可见还有许多反弹空间。

其中华新科（2492）第一季EPS1.69元，毛利率18.3%，第二季EPS3.24元，毛利率拉高至20.29%，呈现逐季攀高，累计上半年EPS达4.93元，全年EPS估13.5元。股价自谷底开始反弹，千张大户持股也维持在64.85%，周KD则处于低档即将黄金交叉，即使外资不断杀出，股价也逐步垫高，显示外资已卖不下去。

此外，华新科自645元跌到198.5元，共计下挫446.5元，若以反弹0.382落在369元，以反弹0.5落在421.5元，以现阶段股价来看仍有反弹空间，月线不破可逢低布局。